Самсон Хонели
На валютном рынке новинка! С 1 октября официальный обменный курс национальной валюты будет установлен торговыми сделками, которые состоятся на новой платформе Bloomberg – Bmatch.
Что это означает? – поинтересуется читатель, однако, я уверен, его мало волнует, где и по каким правилам формируется курс лари. Для него важен результат, и приблизившуюся новость он рассматривает в этом контексте, в частности, постольку, поскольку она отразится на курсе лари. На сей раз скажем просто - субъекты валютного рынка пребывают в ожидании, однако национальная валюта уже давно в плачевном состоянии…
Бесспорно, что началась новая и, предположительно, самая сильная волна обесценивания лари. За последнюю неделю национальная валюта обесценилась еще на 13 пунктов. В частности, в прошлый понедельник лари по отношению к доллару колебался в пределах 3,22 – 3,25, в пятницу, во второй половине дня, стоимость одного доллара превысила 3,35 лари. Интересно, почему обесценивается лари? Вы, возможно, спросите, что нового я могу сказать, но я все же постараюсь.
Я ни с кем не соревнуюсь, но скажу, что в поисках ответа на вопрос акценты экспертов-аналитиков зачастую переходят на сократившиеся прямые иностранные инвестиции. Между тем, прямые иностранные инвестиции влияют на валютный рынок не настолько сильно, как другие макроэкономические факторы – имею в виду экспорт, денежные переводы и международный туризм. Не будем забывать и о политике Национального банка. Итак, по порядку.
Экспорт
По данным Национальной службы статистики, в январе-августе нынешнего года во внешнеторговом обороте Грузии экспорт составлял 2071,4 миллиона долларов, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, на 14,7 процента меньше. В отчетный период объем импорта в 4951,4 миллиона долларов был на 17,5 процента меньше.
Очевидно, что, несмотря на сокращение торгового оборота, отрицательный торговый баланс страны в январе-августе 2020 года составил 2880,0 миллиона долларов, что составляет 41,0 процента и на 15 процентов меньше показателя аналогичного периода прошлого года. Главное, что импорт сократился больше, чем экспорт, то есть чистый экспорт в балансе сохраняет положительную динамику. На валютный курс позитивное влияние оказывает именно положительная динамика чистого экспорта. Вывод – причина осеннего обесценивания лари вряд ли состоит в сокращении экспорта…
Денежные переводы
Это еще один важный источник притока валюты. По данным Нацбанка, в августе нынешнего года объем поступивших в Грузию денежных переводов составил 184,2 миллиона долларов, что на 25,8 процента больше аналогичного показателя прошлого года. Думаю, это обстоятельство, особенно во время глобального кризиса, должно быть оценено позитивно. Вывод – осенняя динамика денежных переводов не является фактором резкого обесценивания национальной валюты.
Международный туризм
Не новость, что, в целом, его эффект на курс лари присутствует, но на данном этапе он довольно слаб, поскольку из-за остановки иностранного туризма доходы фактически обнулены. Вывод – этот фактор может быть причиной обесценивания лари, однако следует учесть также, что доходы, недополученные от международного туризма, частично сбалансированы международной помощью.
Фискальные расходы
Бесспорно, это еще один фактор, влияющий на курс валюты. Как известно, в августе-сентябре правительство осуществило несколько программ социальной помощи. Компенсация в 1200 и 300 лари была выдана работающим и самозанятым, лица до 17 лет получили в виде единоразовой помощи 200 лари.
Вывод – за последние три месяца фискальные расходы возросли, из-за чего, вполне возможно, давление на национальную валюту усилилось.
Политика Национального банка
Он прямо отвечает за стабильность лари. Ведомство Кобы Гвенетадзе (президент Нацбанка - ред) именно для поддержки курса национальной валюты, начиная с марта по первую половину сентября, в виде интервенции продало на валютном рынке 409,6 миллиона долларов и изъяло из оборота финансового рынка более миллиарда лари. Однако в тот же период, под предлогом кредитов рефинансирования, поставило рынку более двух миллиардов лари.
Другой вопрос – структура интервенций Национального банка. Если присмотреться, видно, что ведомство каждый раз поставляет валютному рынку, в основном, 40 миллионов долларов. Интересно, насколько это хватает валютному рынку. Одно ясно – не может быть, чтобы валютному рынку постоянно требовалось одно и то же количество долларовых ресурсов… Вывод – сегодня интервенции на валютном рынке останавливают еще более резкое обесценивание, однако, параллельно, запуск в оборот чрезмерного объема лари однозначно негативно отражается на валютном курсе.
Какая еще другая причина может быть? – обязательно спросит меня читатель. Выскажу предположение, что, наряду с ростом фискальных расходов и объема лари на финансовом рынке, причиной нынешнего обесценивания национальной валюты являются негативные ожидания…
Факт, что лари начал обесцениваться быстрыми темпами после того, как в Грузии резко возросло число инфицированных COVID-19. На ожиданиях только негативно отражается заявленный сценарий т.н. второй волны и возможная остановка экономики. В таких условиях бизнес страхует риски и переносит суммы на валютный счет. Часть населения поступает аналогично, у кого есть возможность, запасается иностранной валютой. Это – несмотря на то, есть ли в этом необходимость. Естественно, спрос на иностранную валюту растет.
Скажу еще одно. Несмотря на то, что является причиной обесценивания лари, факт, что этот процесс крайне тяжело отражается на жизни большинства граждан страны. В особенности, на тех, у кого кредиты в иностранной валюте. Простая арифметика – у гражданина, который взял кредит до сентября 2015 года, ежемесячное банковское обязательство, фактически, уже удвоилось, и никто не знает, что будет завтра.
К сожалению, этот вопрос никто не обсуждает, между тем, если так будет продолжаться, поверьте, первые признаки ипотечного кризиса не заставят себя долго ждать. Создастся ситуация, когда должники не смогут оплачивать кредитные обязательства, а покупателей недвижимости, предназначенной для обеспечения кредита, пусть даже по ликвидационной цене, фактически, не будет. Нетрудно представить, наряду с крайним ухудшением социального фона, какая опасность будет угрожать государственной финансовой системе.
Так что, думаю, настало время, чтобы государство начало искать выход и принимать конкретные решения. Так долго продолжаться не может, и игнорирование ни к чему хорошему не приведет…
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
