Темур Иоселиани
Когда стране на что-либо не хватает собственных денег, она берет взаймы. Такая операция называется государственным долгом, который, в свою очередь, состоит из двух частей. Это — внешний долг и внутренний долг. Валовый внешний долг включает внешний долг государственного (правительственный сектор, государственные предприятия и Национальный банк) и частного (банк и др.) секторов; Внутренний долг объединяет казенные и другие государственные ценные бумаги.
Из внешнего долга деньги, занятые частным сектором и не связанные с государственным бюджетом, являются для государства наименьшей проблемой. Для отдельных граждан важны деньги, взятые в долг государством, поскольку подобный долг надлежит возвращать государству, и, соответственно, они касаются каждого гражданина.
Чтобы оценить, насколько рискованный объем имеет долг страны, наблюдают за различными индикаторами. Важно процентное соотношение долга, с одной стороны, с бюджетными доходами, а с другой – с экспортом; внутренним валовым продуктом. (ВВП). Все эти критерии отражают фискальное положение страны, но следует отметить, что среди этих индикаторов самым важным все же является показатель соотношения долга с номинальным ВВП. Так что, неверно оценивать степень рискованности лежащего на стране груза, основываясь лишь на объеме долга. Главное – какая экономика у страны, и насколько она способна покрывать долги.
Вообще, на то, что государство или частный сектор берут внешний долг, может быть множество причин. Возможно, долг берут вовсе не из нужды. Например, представители частного сектора хотят расширить собственный бизнес. Также дело может касаться осуществления инфраструктурных проектов государства и т.д. Поэтому самый большой внешний долг именно у стран с самой сильной экономикой.
Американское финансовое издание Global Finance в конце ноября 2017 года опубликовало информацию о странах с самым крупным внешним долгом. Согласно изданию, позицию лидера занимают США, долг которых превышает 18 триллионов долларов. Данные о 15 странах с самым крупным внешним долгом выглядят следующим образом:
Интересно, как менялось положение с внешним долгом Грузии, и когда были взяты самые масштабные долги от иностранных доноров. Информация о внешнем долге на сайте Национального банка начинается с 1999 года.
Спустя 8 лет после восстановления независимости внешний долг Грузии составлял 2,2 миллиарда долларов. С тех пор, не считая двух случаев, когда внешний долг незначительно сократился, по сравнению с предыдущим годом, объем долга неуклонно растет. Иногда довольно значительно.
Статистика роста внешнего долга Грузии показывает, что, начиная с 2004 года, внешний долг рос в весьма значительном темпе. Но, как мы уже отмечали, отдельно взятый объем долга ничего не значит. Главное тут – доля государственного долга и его соотношение с экономическими показателями страны, в особенности, с ВВП.
Примечательно, что, согласно информации, опубликованной на веб-странице Министерства финансов, внешний государственный долг Грузии на 30 ноября 2017 года, составлял 5 063,2 миллиона долларов. Отсюда внешний долг правительства – 5 020,8 миллиона долларов, а долг Национального банка составляет – 42,5 миллиона долларов.
Согласно информации, размещенной на веб-странице Министерства финансов, показатель внешнего долга пока что тревожную картину не дает. Валовый внешний долг и входящий в него государственный внешний долг в период с 2003 до 2007 года увеличились с точки зрения суммы, но как видно из графика, соотношение долга и ВВП изменялось в пользу экономики страны. Т.е. в реальности объем долга двигался в сторону сокращения, поскольку, если в 2003 году государственный долг составлял 63% от номинального ВВП, то в 2007 году эта цифра сократилась до 25,5%. В подобных пропорциях сокращался и государственный внешний долг — 44,9% в 2004 году и 16,8% в 2007 году.
После 2007 года рост государственного долга опередил рост ВВП. Причиной этому изначально стал выпуск еврооблигаций на 500 миллионов долларов, по поводу целесообразности которого тогда было много дискуссий и споров, в частности, о том, нужен ли был стране новый долг, когда в последние годы он постоянно уменьшался.
Дискуссия осталась дискуссией, страна все же взяла долг в 500 миллионов долларов. И легко бы с ним справилась, если бы не русско-грузинская война 2008 года и мировой финансовый кризис. До августовской войны экономика Грузии выросла в рекордном темпе – в 2007 году рост ВВП составил 12,3%. Темп роста в первых двух кварталах 2008 года также был довольно высоким и составлял 9%. Однако мировой финансовый кризис приостановил экономический рост почти всех стран, а война сделала темп роста ВВП Грузии уже отрицательным. Соответственно, государственный долг стал расти быстрее экономики страны.
С 2010 года фискальное положение страны вновь стало налаживаться, и до 2013 года в отношении ВВП как валовый внешний государственный долг, так и внешний государственный долг постоянно сокращались. Соответственно, соотношение валового внешнего государственного долга и ВВП сократилось до 34,7%, а внешнего государственного долга до – 27,2%. Примечательно, что государственный долг продолжил сокращаться и составил 26,8% в отношении ВВП. Но в том же году валовый государственный долг вырос и в соотношении с ВВП составил 35,6%. Это означает, что государство предпочло брать внутренний долг, а не внешний.
После 2014 года уже растут и внешний государственный долг, и валовый государственный долг. Согласно данным Министерства финансов, в конце 2016 года валовый государственный долг, в соотношении с ВВП, составил 44,6%, а государственный внешний долг – 35,2%.
Вернемся к вопросу, заданному в начале статьи — является ли объем внешнего долга опасным для Грузии? Можем повторить и ответ – если экономика страны вернется к прежнему пути развития или найдет новый, при котором рост ВВП составит двухзначное число, то вполне возможно, что соотношение долга и экономических индикаторов будет все более уменьшаться, и каждый гражданин станет богаче, нежели сегодня. В противном случае, когда деньги, взятые в долг, не тратятся на оздоровление экономики страны, понятно, не стоит занимать не то, что миллиарды, а даже 1 доллар.
В заключение, для сравнения, посмотрим на процентное соотношение государственного долга и ВВП у самых крупных мировых "должников". Отсюда станет ясно, что этот показатель у Грузии лучше, чем у многих стран. А вот, что касается богатства каждого отдельно взятого гражданина, тут нам хвастать особо нечем.
Познакомимся также с несколькими данными о распределении ВВП на душу населения. Согласно данным Международного валютного фонда, в 2016 году у самой "отягощенной" долгами Японии номинальный ВВП на душу населения, состоящий из единой стоимости произведенной в стране продукции и услуг, в 2016 году равнялся 38 917 долларам, тогда как в Грузии этот показатель — 3 770 долларов. А в Сингапуре, занимающем 11-е место в списке должников, номинальный ВВП на душу населения в 2016 году равнялся 52 961 доллару. Естественно, среди стран с высоким государственным долгом найдутся и такие, у которых доход меньше, чем у Грузии. Например, в Кабо-Верде ВВП на душу населения был 3 078 долларам, а в Эритрее — всего 823 доллара. В соседних странах положение следующее: Азербайджан – 3 956 долларов, Армения – 3 511 долларов. А в России, имеющей достаточно низкий показатель внешнего долга, номинальный ВВП на душу населения в 2016 году составил 8 929 долларов.
Так что, повторим: для Грузии в данный момент ни внешний долг, ни государственный долг страны не находятся на опасном уровне. Главной проблемой страны остается бедность. И ее решение, в первую очередь, зависит не от взятия и погашения долгов, а от движения экономики по правильному пути.
